从亏1300万到赚1100万美元，利润不是靠涨价来的

Naspers 于 2026年6月29日 发布年报（财年截至 2026年3月31日），Takealot 集团的关键数据如下：

• 营收 10亿美元（本币口径 +18%）
• GMV 20亿美元（+14%）
• 调整后 EBIT 由上年的亏损 1300万美元转为盈利 1100万美元
• aEBITDA 7800万美元（+86%）

拆开看，Takealot.com 营收 9.06亿美元、GMV +15%、订单量 +18%；Mr D 营收 1.38亿美元（+18%）。

值得注意的是，GMV 增速（14%）低于营收增速（18%），也低于订单增速（18%）。这说明客单价在下降，平台靠订单密度和变现效率补上了利润。对卖家而言，这是一个明确信号：未来在 Takealot 上赚钱，靠的不是高价差，而是周转率和履约成本。

真正的转折点：履约业务成了增长引擎

财报里最值得注意的一条是TFS（Takealot Fulfilment Solutions）营收同比增长 93.5%。更关键的是，Naspers 宣布将在 2027 财年把 TFS 作为独立营收业务，向南非外部商家开放仓储与配送网络。

这意味着 Takealot 正在把自己从”一家电商平台”改造成”一家履约基础设施公司”。平台的收入结构里，物流与仓储的占比会持续上升。

另外一个数据是 TakealotMORE 贡献了平台 27% 的 GMV。会员体系带来的复购与集中度，进一步强化了”谁离仓库近、谁发货快，谁拿流量”的逻辑。

大盘还在涨，但流量分配规则变了

World Wide Worx《2026南非线上零售报告》显示，2026 年南非线上零售预计 1590亿兰特（约99亿美元），同比 +22.5%，占零售总额首次突破 10%。

平台使用率分布为：

1. Takealot 35.3%
2. Shein 21.5%
3. Checkers Sixty60 15%
4. 亚马逊 12.7%

Takealot 仍是本地第一入口，但 Shein 的份额说明低价直邮需求依然旺盛。平台的应对方式不是拼价格，而是用履约体验和会员体系把高价值订单锁在自己体系内。

据行业消息，Takealot 正在收紧跨境直邮、主推本土店与 FBT（由平台履约）模式，本土店在搜索上有加权，回款周期约 T+3~7，而跨境店约 T+15~30；新跨境店被要求在 12个月内注册南非主体。上述信息以平台官方公告为准，但方向判断已经比较清晰。

卖家的四个动作建议

• 把履约成本当成核心指标：FBT 的仓储与配送费用要按单件测算，而不是按毛利率粗略估算，周转天数比毛利点数更重要
• 优先布局本土店：搜索加权与 T+3~7 的回款速度，对现金流的改善往往大于几个点的佣金差
• 提前规划南非主体：若跨境店确有 12 个月本地化窗口期，公司注册、税号、银行账户的周期需要倒推排期
• 关注 NRCS 认证：2026年2月起南非对电子产品强制 NRCS 认证，不合规商品会被下架，据行业消息约 30% 卖家受影响被迫退市（比例待核实），选品阶段就应排查

本地化不是可选项

Takealot 的盈利路径说明，南非电商的竞争已经从”谁找到便宜流量”转向”谁能稳定、低成本地把货送到买家手里”。对于中国卖家，早期靠跨境直邮试水的阶段正在结束，本地公司、本地仓、本地税务身份构成了新的入场券。

需要留意的是，TFS 对外开放意味着仓储与配送能力的获取门槛在下降，卖家未必需要自建仓库，但必须要有本地主体去签署合同、开具发票并承担税务义务。这恰恰是中国卖家最容易低估的一环。

企财盈可提供南非公司注册、VAT 与所得税登记、银行账户对接及本地仓储资源的衔接服务，具体组合需结合卖家的品类、单量与资金周转周期设计。