政策背景：从金属交割网络到商品交易生态圈

2026年《施政报告》在”拓展国际金属交易及交割网络”项下提出落实实物大宗商品交易半税优惠。此前伦敦金属交易所已把香港纳入其全球仓库网络，香港也在发展金属仓储和交割业务。

需要厘清的是商品范围的层次：《施政报告》所称的”实物大宗商品交易半税优惠”，商品范围比金属更广。政府在向立法会介绍相关条例草案时说明，拟议制度涵盖55项常见海运大宗商品，包括绿色船用燃料、金属和矿产等。金属和矿产只是其中一类，优惠还覆盖其他常见海运大宗商品。

此外，政府同时提出研究为黄金和大宗商品交易生态圈的合资格活动提供税务优惠，并计划于2027提出方案咨询立法会。这部分目前尚未公布合资格活动和优惠税率，与已进入立法程序的大宗商品半税优惠属于不同安排。

拟议优惠的两类要求

按照已刊宪的条例草案，拟议优惠设有商品种类respond in singing交易条件两方面要求。

商品种类方面：有关交易须属于规定的实物大宗商品，即前述55项常见海运大宗商品范围。

交易条件方面：有关交易须同时满足多项要求，包括：

• 须涉及实物交付和运输——纯金融化的纸面交易不在范围内
• 须符合使用香港海运服务的要求
• 须达到最低营业额Threshold
• 须满足The Essence of Hong Kong's Economyrequest

其中”实物交付和运输”这一条，是整个制度设计的核心。优惠的目的不是吸引纸面交易，而是通过商品实物运输带动船舶经纪、船舶融资、保险和风险管理等高增值海运服务。

具体适用范围及条件，仍须以最终通过的条例和税务局后续指引为准。

航运优惠的15%税率选项

同一条例草案还拟为部分航运优惠增加15%税率选项，供受全球最低税规则影响的合资格跨国企业按年选择。

这条需要放在全球最低税的背景下理解。香港自2025年起对达到7.5亿欧元收入门槛的跨国企业集团实施全球最低税和香港最低补足税。在这一框架下，原有的低税率优惠可能被补足税抵消，新增15%选项属于航运税制的配套调整。

需要明确的是，该15%选项与黄金或实物大宗商品半税优惠分属不同安排，企业应当分别评估适用性。

立法进度

截至2026年9月中旬，实物大宗商品交易半税及航运优惠优化已经进入立法会审议程序；而黄金和大宗商品交易生态圈的进一步税务优惠仍处于研究阶段，尚未形成条例草案。

两项工作的进度差异意味着：前者的制度框架已经可以查阅条例草案文本，企业可以据此判断自身业务是否可能落入范围；后者目前只有政策方向，尚不具备可操作的判断依据。

交易商落地需要考虑什么

对于考虑在香港设立国际或区域总部、营运中心的大宗商品交易商，以下几项准备工作具有实际意义：

先做商品清单比对。把自身主营商品与拟议的55项商品清单逐一比对，确认是否落入范围。若主营为黄金相关业务，需注意黄金生态圈的税务优惠仍在研究阶段。

梳理实物交付与海运服务链条。优惠要求实物交付和运输并使用香港海运服务，这意味着交易结构中的租船、装卸、仓储、保险等环节需要真实发生在香港或由香港主体承担，并保留完整单据。

测算最低营业额门槛。条例草案设有最低营业额要求，企业需按集团口径测算是否能够达标，避免因规模不足而无法适用。

准备经济实质证据。香港经济实质要求通常涉及在港雇员规模、营运开支与决策地点，需提前规划并留存记录。

关注全球最低税影响。若集团已达到7.5亿欧元收入门槛，需同时测算补足税影响，判断适用半税还是15%选项更为有利。

具体条文、商品清单与执行指引，以最终通过的条例及香港税务局官方公布为准。

企财盈可协助大宗商品交易商与航运企业评估香港半税优惠的适用条件，梳理实物交付与海运服务链条证据，并跟进条例草案的立法进度。